Читать книгу Прибыль. Как ее получить, сохранить и приумножить онлайн

20 страница из 36

Что произойдет, если долг вырастет с $50 до $60, а собственный капитал сократится до $40 соответственно? Доход и прибыль до выплаты процентов остаются неизменными. В данном случае по процентам нужно выплатить $3, значит, прибыль после выплаты процентов составит $7, а рентабельность активов снизится до 7 %. Формула (1.10) дает следующую рентабельность собственного капитала: 7 / 0,4 = 17,5 %. Здесь налицо так называемый эффект финансового рычага. Если процент меньше рентабельности активов, то чем выше долг, тем выше рентабельность собственного капитала. Однако высокий долг также повышает риски компании. А когда процент выше внутренней доходности, эффект финансового рычага становится отрицательным, то есть чем выше долг, тем ниже рентабельность собственного капитала.

Такие параметры, как рентабельность продаж, рентабельность совокупных активов и рентабельность собственного капитала, имеют преимущество по сравнению с абсолютной прибылью. Они позволяют проводить сравнения по подразделениям, компаниям, отраслям и даже странам, хотя каждый из них оценивает разные аспекты прибыли. В последующих главах мы вернемся к ним.