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En definitiva, la explicación de la especial intensidad de las fluctuaciones españolas, cuando se compara con la media europea, parece descansar en el tardío proceso de apertura a la competencia internacional y en la también tardía (y quizá por ello masiva y rápida) entrada de inmigrantes, dos fenómenos que, por otra parte, han acentuado las semejanzas de la economía y la política económica españolas con las de los principales países europeos. Pero también descansa en una configuración del mercado de trabajo peculiar, que dificulta que la evolución de los salarios se ajuste al ciclo económico y fomenta el empleo temporal. Con la corrección de estas peculiaridades, ya iniciada con la reforma laboral de 2012, debería esperarse que el crecimiento económico español experimentara fluctuaciones más moderadas en el futuro.

En todo caso, como consecuencia de esas mayores fluctuaciones en la dinámica del PIB per cápita, España ha tendido a mostrar en el largo periodo aquí estudiado mayores desequilibrios macroeconómicos que las economías que lideran la Europa comunitaria. La inflación y el desempleo han tendido a ser más elevados, al igual que el déficit del comercio de bienes y servicios, y el de la cuenta corriente y de capital. En cambio, el déficit público ha tendido a situarse ligeramente por debajo del nivel medio comunitario.