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Fuentes: Eurostat y FMI.

No obstante, este esquema de evolución y actuaciones se aplica en una menor medida a la última fase de apertura exterior, la que tiene lugar tras la adopción del euro, y más claramente, con su circulación efectiva desde 2002 y hasta 2007. En este periodo, la expansión de la economía descansó sobre bases diferentes. Ante todo, en un shock positivo de demanda, la ampliación del crédito disponible para familias y empresas, con un sensible descenso de los tipos de interés (efecto parcialmente derivado de la desaparición de la prima de riesgo que exigían los inversores en España antes de su pertenencia al euro). Este shock impulsó la demanda interior, y con especial intensidad la formación bruta de capital en inmuebles. La producción no pudo responder a este impulso tan notable, aun cuando creció de forma apreciable, contando con un shock positivo de oferta, el fuerte incremento en el número de inmigrantes. El resultado fue un formidable aumento del déficit exterior que, al contrario que en ocasiones anteriores, no pudo ser corregido con una devaluación de la moneda, al no disponer ya España de moneda propia. Con todo, la disminución de la demanda nacional durante la Gran Recesión y el notable ascenso de las exportaciones consiguieron, primero eliminarlo, y luego transformarlo en un superávit. También contribuyó a ello una cierta y costosa devaluación interna, a través de la reducción de costes y precios (véase el ssss1).